- Команда LlamaRisk предложила пересмотреть перечень залоговых активов на основном рынке Aave V3 Core, чтобы снизить риски для поставщиков ликвидности.
- Инициатива охватывает активы на $1,33 млрд, которые обеспечивают примерно $1,03 млрд долговых позиций.
- Предложение предусматривает заморозку резервов и постепенную миграцию позиций без немедленной принудительной ликвидации.
Команда по управлению рисками LlamaRisk опубликовала предложение по реструктуризации рынка Aave V3 Ethereum Core. Инициатива предусматривает ограничение использования ряда криптоактивов в качестве залога для кредитования, чтобы сосредоточить ликвидность на проверенных активах и снизить риски DeFi-протокола.
По данным на 9 ноября 2026 года, изменения охватывают $1,33 млрд залоговых активов, которые обеспечивают около $1,03 млрд долга.
Авторы пояснили, что нынешняя модель Aave V3 Core объединяет ликвидность различных активов. В то же время некоторые залоговые токены зависят от рестейкинга, кредитного плеча, мостов между блокчейнами и сторонних инфраструктурных решений.
Это создает дополнительные риски для поставщиков ликвидности, которые не всегда получают соответствующую компенсацию.
Какие активы попали под ограничения?
Наибольшие позиции, которых касается предложение: rsETH, osETH, LBTC, tBTC и rETH. Дополнительно инициатива охватывает eBTC, BTC.b, tETH, LDO, mUSD и PT-srUSDe-22OCT2026.
LlamaRisk предлагает заморозить соответствующие резервы, запретив новые депозиты и заимствования под эти активы, а также установить показатель соотношения кредита к стоимости залога (LTV) на уровне 0%.
В то же время существующие позиции останутся открытыми. Пользователи смогут погашать долги, выводить активы или переводить залог в другие категории.
Для отдельных замороженных резервов с долгом свыше $20 000 также предлагают повысить резервный фактор до 99%.
Наибольшая концентрация рисков приходится на rsETH и osETH, которые обеспечивают около $862 млн долга в WETH. По оценке LlamaRisk, соответствующие стратегии используют кредитное плечо примерно от 12 до 14 раз.
Напомним, что 18 апреля 2026 года протокол рестейкинга KelpDAO подвергся атаке с убытками около $293 млн. Злоумышленники воспользовались уязвимостью межсетевого моста и создали необеспеченные токены rsETH, часть которых использовали в качестве залога в Aave, что вызвало кризис ликвидности и отток капитала из протокола.
Для покрытия дефицита обеспечения примерно на $250 млн участники DeFi-рынка создали коалицию DeFi United, которая разработала план восстановления стоимости rsETH. Позднее KelpDAO сообщил о завершении пятинедельного процесса восстановления токена.
Что изменится для пользователей Aave?
Предложенная реструктуризация предусматривает постепенное перемещение более сложных залоговых активов в Aave V4, где риски можно оценивать индивидуально благодаря специальным надбавкам к ставкам кредитования.
Напомним, что Aave Labs объявила о запуске четвертой версии протокола (V4) в основной сети Ethereum в конце марта этого года.
Вместо этого V3 Core должен сосредоточиться на ликвидных активах, в частности WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC, cbBTC, USDC, USDT, GHO и DAI.
Если заемщики не будут сокращать позиции добровольно, LlamaRisk допускает постепенное снижение ликвидационных порогов для LBTC, tBTC и rETH. Для стратегий с rsETH и osETH крайней мерой может стать повышение ставок заимствования WETH с компенсацией для заемщиков, которые не используют эти активы.
По расчетам авторов, соответствующие долговые позиции сейчас обеспечивают Aave DAO около $3,7 млн годового дохода. Показатель не учитывает потенциального перераспределения капитала.
Инициатива уже вызвала возражения со стороны отдельных проектов.
Основатель StakeWise Дмитрий Цумак попросил вынести вопрос заморозки osETH на отдельное голосование, ссылаясь на историю безопасности протокола.
Представитель Rocket Pool Даррен Ленгли также призвал исключить rETH из предложения:
«Мы поддерживаем цель сосредоточить Core на проверенном, ликвидном обеспечении и снизить риски. Мы считаем, что rETH относится к категории проверенных активов, и просим исключить его из этого предложения и оценить отдельно в соответствии с системой управления рисками Aave».
Предложение находится на стадии обсуждения ARFC и еще не означает введение новых ограничений. В случае одобрения первоначальные изменения вынесут на следующий этап управления Aave — AIP, после чего команда планирует ежемесячно отчитываться о сокращении соответствующих позиций.
Как сообщество отреагировало на предложение LlamaRisk?
Основатель Aave Стани Кулечов поддержал обсуждение инициативы, отметив, что ее цель — сосредоточить крупнейший рынок протокола на ликвидном и проверенном обеспечении, а более рискованные активы потенциально перевести в изолированные рынки Aave V4.
LlamaRisk proposes repositioning Aave V3 Core, Aave’s largest market, to focus on liquid, blue-chip collateral. The proposal would remove several categories of exposure: 1. Restaking assets 2. Leveraged wrapping strategies 3. Issuers whose operational and security resources fall short of Aave’s risk standards 4. Low-demand reserves that no longer justify ongoing maintenance This means potentially moving $1.52B in collateral backing $1.17B in debt out of V3 Core in favour of blue-chip collateral. As the risk landscape evolves and Aave V4 grows, the goal is to sharpen V3 Core’s risk profile and raise the bar for collateral eligibility. Some affected assets could transition to isolated Aave V4 markets, where more granular risk controls allow for better risk-reward alignment. The proposal comes from LlamaRisk, an Aave Protocol Risk Manager, and remains subject to governance discussions and engagement with asset issuers. Aave will continue applying continuous risk assessment for all assets across all deployments.
— Stani (@StaniKulechov) November 10, 2026
Аналитик под псевдонимом anze также положительно оценил такой подход, напомнив о последствиях инцидента с rsETH, когда кредиторы ETH столкнулись с проблемами вывода средств, а ставки заимствования стейблкоинов резко выросли. По его мнению, разграничение рисков позволит сохранить доступ к более сложным кредитным стратегиям без дополнительной нагрузки на основной рынок.
«Сохранение простоты V3 Core и перенос экзотических активов в V4 выглядит правильным решением. Кредиторы получат более безопасный пул, а пользователи стратегий с кредитным плечом смогут продолжить работать на своих рынках в V4», — написал anze.
Похожую позицию высказал пользователь под псевдонимом Ash, который раскритиковал модель общего пула ликвидности Aave V3 Core. По его мнению, наличие большого количества ликвидных токенов рестейкинга не означает надлежащей диверсификации, поскольку эти активы могут иметь взаимосвязанные риски.
Он считает, что изоляция таких позиций в V4 позволит отдельно оценивать риски каждой категории залога и снизить вероятность распространения проблем между сегментами протокола.
«Изоляция не является понижением статуса этих активов. Это признание того, что один огромный общий пул создает условия для распространения рисков», — подчеркнул Ash.
Ранее мы писали, что Aave предложила вывести из эксплуатации 75 резервов активов и шесть сетей.
Сообщение В Aave предложили ограничить использование ряда криптоактивов в качестве залога на $1,33 млрд появились сначала на INCRYPTED.