Член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель разобрала три варианта интеграции денег центробанка с распределенными реестрами (DLT) и высказалась за прямой выпуск токенизированных резервов. Об этом говорится в презентации, которую она показала на конференции The Future of Money в Банке Англии в Лондоне.
Речь идет не о розничном цифровом евро, а об оптовых расчетах — средствах, которые коммерческие банки хранят на счетах в ЕЦБ и используют для платежей друг другу.
Три модели
Шнабель впервые подробно описала эти варианты в августовской речи на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Там она разбирала статью экономиста Даррелла Даффи.
Первый предполагает прямой выпуск токенизированных резервов на программируемой платформе. Деньги в этом случае существуют непосредственно в распределенном реестре и остаются прямым обязательством регулятора.
По словам Шнабель, только так ЕЦБ сможет проводить денежно-кредитную политику прямо в блокчейне и автоматизировать с помощью смарт-контрактов сделки репо, управление залогом и предоставление ликвидности.
Второй подход сохраняет систему валовых расчетов в реальном времени (RTGS) и связывает ее с DLT-платформами. Резервы остаются вне блокчейна.
Например, ценная бумага переходит к покупателю в DLT, а денежный расчет проходит в традиционной инфраструктуре ЕЦБ.
Третий вариант предусматривает участие частного посредника. Банки размещают средства на его омнибусном счете в ЕЦБ, а он выпускает в реестре расчетные токены с обеспечением 1:1. Юридически такие токены остаются обязательством посредника и зависят от его операционной, финансовой и юридической устойчивости.
«Центральные банки должны принять DLT и сами выходить ончейн», — заявила она в августе.
По мнению Шнабель, нативная токенизация резервов позволит деньгам центробанка остаться конечным безрисковым расчетным активом и при этом получить программируемость новой инфраструктуры.
Pontes уже запущен
Часть этой концепции Евросистема уже реализует через Pontes. Решение запустили 21 сентября для расчетов по операциям с токенизированными активами в деньгах центрального банка.
Pontes сочетает мост между рыночными DLT-платформами и TARGET Services с собственной DLT-инфраструктурой Евросистемы.
На старте расчеты проходят через TARGET2 или распределенный реестр. Позже ЕЦБ планирует добавить круглосуточную работу и программируемость.
К системе уже подключились банки и операторы инфраструктуры, в том числе Deutsche Bank, Santander, Société Générale и Clearstream. Функциональность Pontes будут расширять поэтапно, полное внедрение ожидается к 2028 году.
Параллельно Евросистема развивает проект Appia, посвященный долгосрочной архитектуре токенизированного финансового рынка Европы. Среди вариантов:
- единый общий реестр;
- сеть взаимосвязанных платформ;
- несколько совместно используемых DLT-сетей.
Концепцию проекта планируют подготовить к 2028 году.
Напомним, в сентябрьском исследовании представители ЕЦБ заявили, что криптоплатежи не прижились в онлайн-торговле еврозоны.