- Индия запустила токенизацию корпоративных облигаций — проект Demat 2.0.
- Соответствующий сегмент рынка оценивается в $627 млрд.
- Три компании уже привлекли $115 млн.
Индийский совет по ценным бумагам и биржам (SEBI) объявил об успешном запуске пилотного проекта Demat 2.0, который переводит корпоративные облигации в формат цифровых токенов в распределенном реестре и связывает их расчеты с оптовой цифровой рупией. В рамках пилота уже три компании выпустили токенизированные облигации на общую сумму 10,25 млрд рупий, или около $115 млн.
Проект представили глава SEBI Тухин Канта Пандей и губернатор Резервного банка Индии (RBI) Санджай Малхотра на Global Fintech Fest в Мумбаи, а его запуск должен модернизировать сегмент корпоративных облигаций, который сейчас составляет 53,64 трлн индийских рупий ($627 млрд), или около 22,51% всего рынка облигаций страны.
Как работает Demat 2.0
Demat 2.0 — это новая рыночная инфраструктура для выпуска, хранения, торговли и расчетов по корпоративным облигациям. Облигация создается как цифровой токен в распределенном реестре, который одновременно поддерживают участники рыночной инфраструктуры, а сам реестр принадлежит депозитариям.
Система подключена к оптовой CBDC Индии через Unified Market Interface (UMI) RBI. Это позволяет применять атомарный расчет, когда облигация и средства за нее перемещаются одновременно, а выплаты процентов и погашение могут автоматически проводиться через смартконтракты.
В общем реестре авторизованные учреждения сразу видят информацию о владельцах облигаций, после чего средства в цифровой рупии могут автоматически поступать на их CBDC-кошельки в определенную дату. По оценке SEBI, это должно сократить количество ручных операций, ускорить расчеты и уменьшить вероятность ошибок.
Среди основных преимуществ Demat 2.0 регулятор называет:
- получение эмитентом средств в день проведения торгов вместо ожидания 2-3 дней;
- потенциальное снижение затрат на выпуск и обслуживание облигаций благодаря автоматизации;
- сокращение объема обмена файлами, сверок и проверок для финансовых посредников;
- устранение расчетного риска благодаря атомарному расчету;
- получение инвесторами средств сразу после операций на вторичном рынке вместо ожидания 2-3 дней;
- автоматическое зачисление процентов и средств от погашения в цифровой рупии на CBDC-кошельки владельцев.
Три компании уже выпустили токенизированные облигации
Первый этап пилота сосредоточен на выпуске токенизированных облигаций. По состоянию на 10 сентября их уже выпустили три компании:
- REC Limited — 7 сентября привлекла 5 млрд рупий ($56 млн) от 18 инвесторов. Государственная финансовая компания стала первым эмитентом в рамках пилота;
- L&T Limited — 9 сентября привлекла 5 млрд рупий ($56 млн) от четырех инвесторов.
- IIFL, частная небанковская финансовая компания, — 9 сентября привлекла 250 млн индийских рупий ($2,8 млн) от одного инвестора.
Пилот будут реализовывать поэтапно: после первичных выпусков SEBI планирует добавить покупку и продажу токенизированных облигаций через существующие RFQ-платформы, а затем — доступ для розничных инвесторов. При этом юридическая природа облигаций не меняется: обязательства эмитента, права инвесторов, требования к кредитному рейтингу, дебентурным трастам, листингу и раскрытию информации остаются действующими, а токенизированные бумаги будут торговаться так же, как облигации в обычной demat-форме.
Для инвесторов участие не предусматривает открытия отдельного счета или повторного прохождения KYC. Токенизированные облигации будут храниться на уже существующем demat-счете, но инвестору нужно активировать Demat 2.0 в депозитарии и иметь кошелек оптовой CBDC-рупии в банке-участнике.
Токенизация облигаций уже тестируется в других юрисдикциях — среди примеров SEBI называет Project Helvetia III в Швейцарии, Project Evergreen в Гонконге, токенизированные казначейские облигации США, а также выпуски BlackRock, JPMorgan и Asian Infrastructure Investment Bank.
В то же время индийская модель отличается тем, что корпоративные облигации с самого начала выпускаются непосредственно в распределенном реестре, право собственности фиксируют государственные депозитарии, а денежная часть операции рассчитывается через CBDC центрального банка в рамках действующей регулируемой инфраструктуры.
Запуск Demat 2.0 происходит на фоне более широкого развития токенизации реальных активов в Индии. В частности, агротехнологическая компания Arya.ag, крупнейший оператор сельскохозяйственных складов страны, запускает собственную L1-сеть на базе технологии Avalanche для токенизации зерна, складских расписок и статуса кредитов. Компания хранит около $2 млрд аграрных активов и ежегодно способствует выдаче примерно $1,3 млрд кредитов.
Сообщение Индия нацелилась на токенизацию корпоративных облигаций стоимостью $627 млрд появились сначала на INCRYPTED.