Что такое TradeXYZ и как она связана с Hyperliquid?

Что такое TradeXYZ?

TradeXYZ — оператор рынков бессрочных фьючерсов, построенных на базе децентрализованной биржи Hyperliquid. Блокчейн-платформа поддерживает торговлю контрактами на основе акций, биржевых индексов, сырья и валют.

На площадке не происходит покупка или продажа базовых активов — трейдер лишь открывает позицию на изменение цены. Прибыль и убыток рассчитываются в стейблкоине USDC.

Платформа стартовала 13 октября 2025 года, в день активации стандарта HIP-3. Последний открыл возможность сторонним разработчикам запускать собственные рынки на инфраструктуре Hyperliquid. TradeXYZ стала первым таким оператором и с тех пор лидирует: ее доля среди подобных проектов достигает 98%.

Торговую площадку запустила Hyperunit. Ранее команда проекта создала Unit — инфраструктуру, через которую пользователи переводят на Hyperliquid биткоин, Ethereum, Solana и другие монеты.

Как TradeXYZ связана с Hyperliquid?

Роли TradeXYZ и Hyperliquid разграничены. Perp-DEX сводит заявки покупателей и продавцов, хранит маржу, проводит ликвидации и расчеты. Оператор выбирает активы для торговли, публикует цену оракула, задает максимальное плечо и лимиты открытого интереса (ОИ).

Право запускать собственные рынки требует немалых средств: оператор обязан держать в стейкинге 500 000 HYPE. За злоупотребления (например, подачу некорректных данных для обхода системных ограничений) валидаторы по результатам голосования вправе изъять залог частично или полностью.

Санкции грозят и за технические сбои: при долгом простое оператор может лишиться до 100% суммы обеспечения, при кратковременном — до 50%, при ухудшении работы сети — до 20%. Изъятые токены подлежат сжиганию, пострадавшие трейдеры компенсации не получают.

Комиссия тейкера на контрактах XYZ составляет 0,09%. Это вдвое больше, чем на криптовалютных рынках самого Hyperliquid, где показатель составляет 0,045%. Соответствующие поступления, до вычета реферальных скидок, оператор и биржа делят пополам.

Доля протокола в комиссиях направляется в Assistance Fund. Почти все эти средства фонд ежедневно тратит на выкуп HYPE с открытого рынка. Приобретенные нативные токены он отправляет на адрес, для которого ни у кого нет ключей. В декабре 2025 года валидаторы признали такие монеты сожженными.

В III квартале 2026 года TradeXYZ собрала $24,6 млн комиссий, из которых $12,3 млн получила Hyperliquid. Эта сумма почти целиком ушла на выкуп HYPE.

Обычно ликвидация закрывает позицию постепенно, небольшими частями. Если цена движется слишком резко, сделать это не удается, и на основных рынках Hyperliquid обязательства трейдера переходят на баланс хранилища HLP. Это общий пул, который вкладчики пополняют в USDC: он генерирует доход за счет встречных заявок и доли комиссий, но в таких случаях берет на себя и убытки.

Так, в марте 2025 года из-за манипуляций с низколиквидным активом JELLY хранилище приняло крупную короткую позицию, а скачок курса привел к значительным убыткам его участников, которые площадка позже компенсировала.

На TradeXYZ схема другая. Проблемные позиции по контрактам с кросс-маржой принимает не HLP, а отдельный ончейн-ликвидатор.

Пользовательские рынки открыты не только на сайте оператора: они доступны также в основном интерфейсе Hyperliquid и в сервисах независимых разработчиков. Для новичков такие приложения стали основной точкой входа: в августе 2026 года через них пришли 84% трейдеров, для которых первой сделкой на бирже стал контракт XYZ.

Чем торгуют на TradeXYZ?

По состоянию на 4 октября 2026 года в интерфейсе TradeXYZ было доступно 128 бессрочных контрактов. Большинство привязано к акциям — американским (Nvidia, Tesla, Apple), корейским, японским, гонконгским и китайским. Цены иностранных бумаг оракул пересчитывает в доллары. Остальное — биржевые фонды, индексы, сырье и валютные пары.

Кредитное плечо зависит от класса актива. Для акций отдельных компаний максимальный леверидж обычно составляет 10x — то есть трейдер может открыть позицию в десять раз больше внесенной суммы. Для крупнейших американских корпораций оно достигает 20x, а для S&P 500 и валютных пар — 50x.

Индекс S&P 500 оператор использует по официальной лицензии: соглашение с S&P Dow Jones Indices заключено 18 марта 2026 года. Это первый и пока единственный бессрочный контракт на «барометр американской экономики», созданный с разрешения правообладателя.

XYZ100, напротив, построен на авторском индексе самой площадки, а не на лицензированном бенчмарке. В него входят 100 крупнейших нефинансовых компаний США, поэтому по составу он напоминает Nasdaq-100.

TradFi-инструменты на Hyperliquid не уступают в популярности многим криптоактивам. По состоянию на 6 октября открытый интерес по контракту на S&P 500 составлял $382 млн. Это шестое место среди всех пар биржи — показатель выше, чем у XRP от Ripple.

В 2026 году лидерство по обороту на TradeXYZ переходило от серебра к нефти, а затем к акциям производителей памяти.

С 1 января по 2 марта по этому драгоценному металлу заключили сделок на $28,3 млрд. С 3 марта по 16 мая, на фоне конфликта США и Ирана, на WTI пришлось $47,8 млрд, на Brent — $21,6 млрд. Летом интерес сместился к чипам: доля SK Hynix, SanDisk и Micron в обороте XYZ выросла с 4% в январе до 60% в последнюю неделю июля.

Свежий пример — контракт на ULSD. В сентябре его цена обновила рекорд: 15 сентября фьючерс на NYMEX котировался по $5,262.

Чем «перп» отличается от акции?

Обыкновенная акция закрепляет за владельцем долю в компании, голос на общем собрании и право на дивиденды. Бессрочный фьючерс («перп») на TradeXYZ ничего подобного не предполагает: позиция лишь отражает движение котировок базового актива.

К дате исполнения цена стандартного контракта сходится с рыночной стоимостью базового актива. Для «перпа» такое свойство нехарактерно.

Связь с базовым активом поддерживает ставка финансирования — регулярные платежи между участниками торгов. Они производятся ежечасно: если инструмент торгуется дороже цены оракула, длинные позиции платят коротким, а если дешевле — наоборот. Это делает невыгодными сделки, усиливающие расхождение.

Даже когда цена контракта совпадает с котировкой оракула, держатель лонга платит небольшую фиксированную ставку — около 11% годовых для криптовалютных пар на Hyperliquid. Для контрактов XYZ ее снизили вдвое, до 5,5% годовых, приблизив к стоимости заимствований на традиционном рынке. Иными словами, годовая ставка по лонгу объемом $10 000 составит около $550.

Токенизированные акции устроены иначе: каждая монета обеспечена ценной бумагой, которая хранится у кастодиана. Этот сегмент RWA рос в 2026 году быстрее остальных: с $0,7 млрд в начале января его капитализация увеличилась до более чем $3 млрд к концу сентября.

Как идут торги на TradeXYZ в выходные?

Традиционные биржи на субботу и воскресенье закрываются, хотя новости продолжают выходить. Пока базовый актив торгуется на бирже, «перп» следует за его котировками. После закрытия ориентиром становится книга ордеров платформы: цену задают сами трейдеры.

В выходные ликвидность торгов на TradeXYZ ниже, и одна крупная сделка способна резко изменить стоимость контракта и запустить волну ликвидаций. Поэтому ему разрешено двигаться лишь в заданном «коридоре» (discovery bounds). Допустимое отклонение от последней цены на исходной площадке в обе стороны равно единице, деленной на максимальное плечо. Для нефти марки WTI (20x) это 5% (1 ÷ 20): если перед закрытием баррель стоил $100, контракт может торговаться от $95 до $105.

Когда котировка проходит 90% расстояния до верхней или нижней границы, коридор переносится — например, с $95–105 до $99,75–110,25. Нефтяной контракт допускает не более двух смещений в одном направлении, поэтому за выходные он способен подорожать до $115,76 или подешеветь до $85,74. Позиции, цена ликвидации которых находится вне текущего диапазона, принудительно не закрываются.

Подобный механизм появился не сразу. В первые недели тестирования коридоров нефтяной контракт уперся в границу 5%, и торги по нему прервались до конца выходных.

Спрос на круглосуточную торговлю ярко проявился на фоне конфликта США и Ирана. На пике эскалации, с 7 по 12 марта, участники торгов на TradeXYZ составляли почти треть всех активных кошельков Hyperliquid — 31,1%. Выходные стали для площадки отдельным каналом притока: 69 949 кошельков совершили первую сделку на платформе в субботу или воскресенье.

Коридор не устраняет ценовые риски полностью. Если за выходные стоимость базового инструмента уйдет за пределы диапазона, в понедельник торги начнутся с гэпа. Кроме того, в нерабочие часы расхождение между котировками одного и того же актива на разных площадках достигает 0,3%.

Что такое pre-IPO-контракты?

Пока эмитент готовится к IPO, его бумаги на фондовой бирже не торгуются и, соответственно, общедоступной цены нет. Для таких случаев TradeXYZ запускает отдельные рынки — бессрочные контракты на акции до листинга (Pre-IPO Perpetuals).

Стартовую цену оператор назначает по своему усмотрению и подчеркивает, что она не служит точным ориентиром. После этого котировки обусловливаются лишь заявками трейдеров — внешней привязки у контракта нет.

Максимальное кредитное плечо на таком премаркете существенно ниже в сравнении с другими рынками — как правило, не более 5x. Ценовой коридор, наоборот, шире — до ±50%, чтобы торги не останавливались при резких движениях. Маржа только изолированная.

Когда акции начинают торговаться на фондовой бирже, контракт превращается в обычный «перп» и через оракул привязывается к биржевым котировкам бумаг. Если листинг отменят или отложат больше чем на 60 дней, позиции рассчитают по заранее описанной процедуре — обычно по средней цене за определенный период.

Первой такой рынок получила компания Cerebras — американский разработчик ИИ-чипов. Контракт запустили в начале мая 2026 года с отметки $175. Андеррайтеры продали акции инвесторам по $185, а на Nasdaq первая сделка прошла по $350. В последний час перед открытием торгов «перп» стоил в среднем $354,54 — всего на 1,3% выше первой биржевой цены.

Еще нагляднее кейс SpaceX. Торги контрактом SPCX стартовали 18 мая — почти за месяц до выхода акций компании на биржу. Цена акции при размещении составила $135. Утром 12 июня контракт котировался вблизи $153, тогда как первая сделка с акциями SpaceX на Nasdaq прошла по $150.

В день IPO ажиотаж вокруг SPCX превзошел интерес к рынку биткоина на Hyperliquid: операции с контрактом на акции SpaceX провели 21 664 уникальных трейдера, а на рынке цифрового золота — 15 628.

С токенизированными версиями бумаг SpaceX ситуация сложилась иначе. Поставщик не смог получить реальные акции, поэтому запуски токенов на четырех биржах пришлось отменить.

Pre-IPO-контракты работают не безупречно. 28 мая рынок SPACEX-USDH другого оператора подешевел на 45% за полчаса, что привело к ликвидации позиций 405 трейдеров на $1,51 млн.

От неопределенности не застрахован и эмитент. Так, 29 сентября производитель умных колец Oura отложил IPO за несколько часов до определения цены размещения — контракт OURA на TradeXYZ вынужденно остался без даты листинга.

Как работают «событийные» контракты на TradeXYZ?

Помимо «перпов», на TradeXYZ есть Events — раздел ставок на исход различных событий. Платформа начала работу 10 сентября 2026 года на базе HIP-4.

«Будет ли нефть дороже $100 к 30 октября?» — и два варианта ответа. Для каждого из них выпускается отдельный токен стоимостью от 0 до 1 USDC. В установленный срок удачливые участники получают 1 USDC за каждую единицу такого токена, а токены проигравшей стороны обесцениваются.

В интерфейсе варианты ответа к вопросу о биткоине Yes и No, к вопросу о нефти — Above и Below. 2 октября ставка на рост барреля стоила $0,19, на отсутствие роста — $0,81. Выигравший токен вернет $1, проигравший обесценится. Иными словами, «мудрость толпы» оценивает примерно в 19% вероятность того, что баррель подорожает выше $100.

Events устроены как классические рынки предсказаний — в отличие от «перпов», здесь нет кредитного плеча, ставки финансирования и принудительного закрытия позиций. Итоги прогнозов о стоимости активов оператор подводит по ценам своих же бессрочных контрактов. Так, исход вопроса о барреле определяет котировка нефти на TradeXYZ.

Объем ликвидности в секторе пока невелик. По состоянию на 2 октября торги на отдельных рынках за день не превышали $11 000, тогда как суточный оборот контракта на базе S&P 500 — более $20 млн.

Из чего складываются комиссии на TradeXYZ?

На TradeXYZ тейкер платит 0,09% от объема сделки, мейкер — 0,03%. Чем выше оборот трейдера за последние 14 дней, тем ниже тариф.

На части рынков действует «режим роста». Hyperliquid предусмотрела его для новых площадок, чтобы операторам легче было привлекать ликвидность. При активации все сборы уменьшаются минимум на 90%: сделка на $1000 обходится тейкеру в $0,09 вместо $0,9.

Подобные «плюшки» доступны не на всех рынках. Например, льготу нельзя применить к цифровым валютам и криптоиндексам, которыми Hyperliquid уже торгует напрямую. То же касается золота: его котировки отражает PAXG, который «живет» в спотовой секции биржи.

Дополнительная скидка полагается за стейкинг HYPE: при залоге более 500 000 монет трейдер экономит до 40% на торговых сборах.

Нативного токена у TradeXYZ нет. Доход оператора складывается из половины комиссий площадки, уменьшенной на реферальные скидки: на 6 октября совокупная выручка за неполный год работы составила $24,87 млн.

Кто может торговать на TradeXYZ?

TradeXYZ — некастодиальная платформа: оператор не хранит средства пользователей и не выступает посредником в сделках. Поэтому торговать на ней может любой обладатель Web3-кошелька. Брокерский счет не нужен — достаточно перевести USDC на Hyperliquid.

Сами рынки работают в блокчейне биржи и доступны через ее API и совместимые сервисы. Следовательно, потенциальная блокировка сайта не лишает трейдера открытых позиций.

При этом интерфейс TradeXYZ закрыт для резидентов США, Канады и Великобритании, а также для лиц из подсанкционных юрисдикций. Обходить ограничения через VPN, прокси или Tor правила площадки запрещают.

Надзорные органы пока не выработали четкой позиции по таким платформам. 17 сентября SEC на пять лет разрешила отдельным площадкам торговать токенизированными акциями без регистрации в качестве биржи. Условия жесткие: доступ открыт только проверенным участникам, кредитное плечо запрещено, а цифровая копия должна давать владельцу те же права, что и оригинал. Производные инструменты вроде «перпов» под это послабление не попали.

Компания-оператор XYZ Ltd пытается повлиять на правила игры. 18 августа она направила в SEC письмо с предложениями по регулированию pre-IPO-контрактов совместно с Hyperliquid Policy Center. Ответа от Комиссии пока нет.

Какие подводные камни у TradeXYZ?

Едва ли не главный риск для трейдера обусловлен высоким кредитным плечом. Например, при леверидже в 20x движения цены на 5% в неблагоприятном направлении достаточно, чтобы лишиться почти всего маржинального обеспечения. Так, после обещания Дональда Трампа нанести по Ирану «чрезвычайно мощный удар» резкий рост нефтяных котировок обернулся ликвидациями на контрактах Brent на $46,6 млн, из них $17,18 млн пришлось на одного кита.

Страховочный механизм оператора распространяется только на сделки с кросс-маржой. Для изолированных позиций последним рубежом защиты остается автоделевериджинг.

У каждого рынка есть верхний лимит открытого интереса. 4 октября по контракту на SK Hynix он составлял 37,3% от предельного значения. Когда показатель достигает максимума, увеличивать существующие позиции или заключать новые сделки нельзя.

Механизм ставки финансирования работает и в выходные: платежи начисляются, даже когда базовый рынок закрыт. Нефтяные фьючерсы на бирже CME ежемесячно истекают, и котировки переключаются на контракт со следующей датой исполнения. В дни такого перехода выплаты по «перпам» на WTI резко меняются.

Так, во время сентябрьского ролловера усредненная по площадкам годовая ставка по WTI составила от −21% до −65%: игроки на понижение доплачивали держателям лонгов. Почти все это отклонение сложилось за несколько дней, когда смена контракта совпала с перебоями поставок нефти.

Наконец, сегменту свойственна высокая концентрация: почти все риски ложатся на одного оператора. К 8 сентября на контракты TradeXYZ приходилось 25,9% всего открытого интереса на Hyperliquid. Сбой у «надстройки» затронул бы около четверти всех позиций на основной бирже.

Какое место TradeXYZ занимает в криптоиндустрии?

Кумулятивный оборот TradeXYZ с момента запуска превысил $500 млрд.

Летом контракты оператора пять недель подряд генерировали больше половины всех торгов «перпами» на Hyperliquid в целом. Пик показателя пришелся на конец июля — 62,5%.

По оценке Hyperdash, TradeXYZ стала крупнейшим каналом привлечения новых пользователей в экосистему. С контрактами оператора взаимодействовали более 350 000 кошельков, причем примерно половина из них впервые оказалась на бирже именно ради соответствующих рынков. Позднее более четверти новичков начали торговать также биткоином и другими цифровыми активами. Суммарно эти трейдеры заплатили $40,8 млн комиссий. Часть этих средств — доля Hyperliquid — поступает в фонд выкупа HYPE.

Сегмент продолжает стремительно расти. С октября 2025 года оборот TradFi-контрактов на децентрализованных площадках увеличился более чем в 100 раз и в августе достиг $123 млрд — 15% от общего объема ончейн-торгов. Около 90% от этого показателя пришлось на TradeXYZ и Variational.

Конкуренция в сегменте усиливается. Децентрализованные площадки с контрактами на акции и сырье развивают Ondo и Lighter, а 3 сентября бессрочные фьючерсы на криптовалюты запустил Polymarket — потенциальный будущий конкурент. Не отстают и CEX: доступ к производным на SpaceX до IPO открыли OKX, Coinbase International и ряд прочих платформ.

Аналитики Castle Labs сравнили, как одни и те же инструменты — акции, золото, нефть и другие традиционные активы — торгуются на TradeXYZ и Binance. По четырем из пяти позиций книга заявок оператора глубже: в ней выставлено больше ордеров. Однако при исполнении сделок цена у конкурента обычно меньше отклоняется от ожидаемой — ниже проскальзывание.

Всплески интереса к TradeXYZ совпадают с громкими событиями на традиционных рынках — от ралли серебра до IPO SpaceX. Когда внимание трейдеров переключается на цифровые активы, доля площадки падает.

Так, 19 августа биткоин подорожал почти на 8%, а принудительно закрытые шорты составили рекордные $2,7 млрд. В ту же неделю криптовалютный оборот на Hyperliquid вырос приблизительно вчетверо. Торги контрактами XYZ остались на прежнем уровне, но их доля на бирже снизилась с 53% до 25%.