Аналитики TD Cowen повысили прогнозы по биткоину, но сохранили целевую цену акций Strategy на уровне $260. По их мнению, выпуск новых ценных бумаг и финансовые обязательства компании могут ограничить доходность владельцев обыкновенных акций. Об этом пишет The Block со ссылкой на отчет банка.
Лэнс Витанца и Джоннатан Наваррете сохранили рекомендацию «покупать» для бумаг Strategy.
На момент написания акции биткоин-казначейства торгуются около $156. За день они подорожали на 3,14%, с начала года — на 3,4%.
Размывание долей
Аналитики ожидают, что подорожание первой криптовалюты улучшит финансовые показатели Strategy. Однако выгода для владельцев обыкновенных акций может оказаться ограниченной, подчеркнули они.
Основным риском в TD Cowen назвали размывание долей при выпуске новых бумаг. Из-за этого количество биткоинов на одну обыкновенную акцию может расти медленнее, чем общие резервы фирмы.
Давление также создают долговые обязательства и привилегированные акции Strategy, включая STRC, STRF и STRD. Их владельцы получают выплаты в приоритетном порядке по сравнению с держателями MSTR.
Часть полученных средств компания направляет не на покупку биткоина, а на формирование денежного резерва и выплаты по привилегированным бумагам. По оценке TD Cowen, такой подход может повысить финансовую устойчивость Strategy и упростить дальнейшее финансирование.
При этом в краткосрочной перспективе подобная стратегия сокращает объем средств для накопления криптовалюты. После последней покупки 334 BTC в начале октября биткоин-резерв Strategy достиг 848 000 BTC (около $73 млрд).
В TD Cowen также ожидают, что к концу 2026 года цифровое золото подорожает примерно до $109 000, а к 2029 году — до $280 000.
Напомним, в августе TD Cowen и Benchmark подтвердили рекомендацию «покупать» по акциям Strategy и одобрили решение фирмы держать в резервах больше долларов.