SEC предложила новый режим регулирования криптоактивов и токенсейлов

• SEC вынесла на обсуждение пакет правил Regulation Crypto Assets. 
• Это фреймворк под ICO с обязанностями эмитентов и исключениями. 
• Так, например, в случае привлечения до $5 млн за четыре года компания не обязана регистрировать предложение, достаточно раскрытия информации. 

SEC предложила новый режим регулирования криптоактивов, который может упростить проведение ICO и токенсейлов в США. Проект вводит специальные исключения из обычных правил о ценных бумагах, устанавливает требования к раскрытию информации и отдельно описывает, когда инвестиционный контракт вокруг токена может считаться завершенным.

Пакет предложенных мер называется Regulation Crypto Assets. Пока что он находится на этапе предложения, после публикации документа в Федеральном реестре начнется 60-дневный период сбора комментариев.

Эта инициатива вытекает из разъяснения SEC о классификации криптоактивов. Регулятор опубликовал его в марте 2026 года. Согласно ему, большинство криптовалют относятся к товарам, а не ценным бумагам. 

Regulation Crypto Assets ставит своей целью создать четкую структуру для определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами. Из проекта правил следует, что сам токен может не относится к категории ценных бумаг, однако его продажа инвесторам, подкрепленная определенными обещаниями, — да. 

То есть SEC разделяет сам криптоактив и сделку, в рамках которой его продали. 

Два режима для привлечения средств

В новом проекте правил регулятор предлагает два исключения из обычного требования регистрировать размещение ценных бумаг, например, первичное публичное предложение монет (ICO). 

Первый вариант рассчитан на небольшие проекты. Компания сможет один раз привлечь до $5 млн в течение четырех лет. При этом ей все равно придется раскрыть инвесторам основную информацию, включая условия продажи токенов. Достаточно опубликовать white paper и подать уведомление Form NOR. Доступно участие розничных инвесторов. 

Второй вариант предназначен для более крупных размещений. Он позволит привлекать от $20 млн до $75 млн за 12 месяцев. Требования в этом случае строже. Кроме информации о самом проекте, компании нужно предоставить финансовую отчетность и в дальнейшем проводить аудит. 

Когда токен теряет статус инвестиционного контракта

В рамках нового режима SEC предлагает специальное исключение. Если команда выполнила все существенные действия, которые обещала инвесторам, либо окончательно прекратила такую работу, криптоактив при соблюдении установленных условий больше не будет считаться связанным с инвестиционным контрактом для целей федерального законодательства о ценных бумагах.

Это продолжает подход, который SEC сформулировала весной 2026 года. Комиссия тогда указала, что криптоактив, который сам не является ценной бумагой, может временно быть частью инвестиционного контракта из-за обещаний и действий команды проекта. 

На практике это означает, что на ранней стадии развития проекта предложение токена может регулироваться как сделка с ценной бумагой, но это не означает, что сам актив должен навсегда сохранить такой статус.

Что меняется для криптопроектов

Если предложение SEC будет принято, у проектов появится более понятная схема привлечения капитала через ICO в США.

Небольшие команды смогут рассчитывать на отдельный режим для размещений до $5 млн, а более крупные — на привлечение до $75 млн в год при более серьезных требованиях к раскрытию информации и отчетности.

При этом SEC не предлагает полностью вывести ICO из-под законодательства о ценных бумагах. Напротив, регулятор исходит из того, что некоторые продажи токенов действительно могут представлять собой инвестиционные контракты. 

Новые правила должны дать таким проектам специальный путь для проведения размещения вместо необходимости применять к ним правила, созданные прежде всего для традиционных финансовых инструментов.

Напомним, узнать о текущих и будущих токенсейлах можно через соответствующий раздел на сайте Incrypted, в котором всем пользователям доступна информация об активных и будущих кампаниях по продаже активов. Наша команда также ведет профильный Telegram-канал и отслеживает самые актуальные события в этом секторе.

Сообщение SEC предложила новый режим регулирования криптоактивов и токенсейлов появились сначала на INCRYPTED.