- CFTC встала на защиту Kalshi.
- Решение регулятора связано с иском генерального прокурора Нью-Йорка о запрете деятельности платформы.
- Нью-Йорк требует от Kalshi как минимум $36 млрд компенсации, тогда как оценка платформы составляет около $22 млрд.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) воспользовалась чрезвычайными полномочиями и обязала регулируемую биржу KalshiEX продолжить работу в соответствии с федеральным законодательством. Решение приняли после того, как генеральный прокурор Нью-Йорка Летиция Джеймс подала иск против Kalshi, добиваясь запрета платформе предлагать контракты на события по всей стране и компенсации свыше $36 млрд.
CFTC считает, что возможное принудительное прекращение работы биржи создает угрозу стабильности рынков деривативов и федеральной юрисдикции над ними.
CFTC назвала иск Нью-Йорка «чрезвычайной ситуацией»
Иск Нью-Йорка против Kalshi утверждает, что деятельность платформы нарушает местное законодательство об азартных играх. При этом прокуратура добивается временного запрета на работу Kalshi не только со спортивными контрактами, а фактически со всеми контрактами на события.
Нью-Йорк также требует возврата прибыли, полученной Kalshi от таких контрактов, штрафа в тройном размере и как минимум $36 млрд компенсации. В иске указано, что публично заявленная оценка Kalshi составляет около $22 млрд.
В начале августа Kalshi сообщила CFTC о потенциальной «чрезвычайной ситуации на рынке». Компания предупредила, что в случае получения Нью-Йорком временного запрета она может быть вынуждена полностью прекратить работу как регулируемая деривативная площадка, вернуть средства клиентам и ликвидировать уже открытые позиции.
CFTC согласилась с оценкой Kalshi. Регулятор заявил, что иск и требование о временном запрете представляют собой «значительное нарушение работы рынка», которое может помешать ценам контрактов надлежащим образом отражать соотношение спроса и предложения. По мнению комиссии, внезапное прекращение работы биржи также создало бы риски для трейдеров, других площадок и самого федерального режима регулирования деривативов.
В своем решении CFTC подчеркнула, что обладает «исключительной юрисдикцией» над деривативными операциями на регулируемых биржах. Kalshi получила статус регулируемого CFTC контрактного рынка еще 3 ноября 2020 года, а ее контракты на события регулятор рассматривает как свопы в соответствии с Commodity Exchange Act.
Председатель CFTC Майкл С. Селиг заявил:
«Нью-Йорк намерен позволить контрактам на события угаснуть под своим железным занавесом законов штата об азартных играх, прежде чем суды успеют вынести окончательные решения».
По его словам, Конгресс не предусматривал ситуации, когда деривативные биржи будут регулироваться «лоскутным одеялом» законов отдельных штатов.
«Это финансовые биржи, которые предлагают финансовые инструменты и работают между штатами. Они сопоставляют заявку на покупку от жителя одного штата с заявкой на продажу от жителя другого штата и передают сделку в клиринговую палату, которая обеспечивает исполнение операций клиентов по всей стране», — сказал Селиг.
Он добавил, что «Нью-Йорк не имеет права регулировать эти межштатные финансовые рынки, а Комиссия по закону обязана обеспечивать порядок на этих рынках».
CFTC отдельно предупредила о последствиях возможного закрытия Kalshi. По мнению регулятора, ликвидация открытых позиций могла бы вызвать резкий приток торговой активности на другие площадки, исказить цены контрактов и повысить волатильность.
Особенно чувствительными являются контракты, связанные с финансовыми и криптовалютными событиями. Например, трейдер может иметь на Kalshi позицию по цене биткоина в конце 2026 года. Принудительная ликвидация такой позиции способна заставить его пересматривать связанные сделки с Bitcoin и другими активами.
CFTC также отметила, что в случае закрытия Kalshi цены ее контрактов могут получить дополнительную «премию за риск», связанную не с самим событием, а с возможностью того, что биржу сможет остановить решение одного штата. Это, по мнению регулятора, подрывает функцию открытого ценообразования и создает возможности для арбитража, основанного на юридических рисках.
В итоге CFTC приказала Kalshi продолжать выполнять функции биржи в соответствии с обычными процедурами и принципами Commodity Exchange Act.
Иски штатов создают для Kalshi правовой фронт
Решение CFTC стало очередным этапом масштабного конфликта между федеральным регулированием деривативов и законами штатов об азартных играх.
В Вашингтоне генеральный прокурор Николас Браун еще в марте подал иск против Kalshi, обвинив платформу в незаконной организации азартных игр. В июле суд уже вынес предварительный запрет, придя к выводу, что деятельность Kalshi, вероятно, нарушает закон штата об азартных играх и закон о защите прав потребителей.
Похожая ситуация сложилась в Неваде. Суд штата запретил Kalshi предлагать контракты, связанные со спортом, выборами и развлечениями, без соответствующей игорной лицензии.
В Висконсине противостояние также вышло на судебный уровень. Власти штата оспаривают деятельность платформ, которые предлагают контракты на спортивные события. Среди ответчиков в соответствующих производствах оказались Kalshi и Robinhood, а отдельный федеральный процесс касается конфликта между властями Висконсина, CFTC, Kalshi и Crypto.com.
За пределами США Kalshi также сталкивается с регуляторными ограничениями. В мае Министерство по делам потребителей Испании начало санкционное производство против платформы прогнозов и приказало временно заблокировать их сайты. Власти заявили, что платформы могут осуществлять деятельность в сфере азартных игр без необходимой административной лицензии.
При этом юридические проблемы разворачиваются на фоне стремительного роста бизнеса Kalshi. В частности, компания провела предварительные переговоры с инвестиционными банками относительно возможного выхода на биржу.
В то же время IPO пока не имеет утвержденного графика: Kalshi не подавала регистрационных документов, не выбрала андеррайтеров и не объявила дату выхода на биржу.
Еще одним вызовом для Kalshi стал иск FlightAware — сервиса отслеживания авиарейсов. Компания обвинила платформу в использовании ее данных и торговой марки для контрактов, связанных с отменой авиарейсов, без соответствующего разрешения. FlightAware требовала судебного запрета и компенсации. Впрочем, FlightAware отозвала иск, а причину такого решения компания публично не объяснила.
Сообщение CFTC вмешалась в дело Kalshi на фоне угрозы закрытия появились сначала на INCRYPTED.