Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) на пять лет разрешила ограниченную торговлю токенизированными акциями на отдельных ончейн-площадках. Регулятор выдал временное условное освобождение Innovation Exemption 17 сентября.
Оно распространяется на так называемые площадки для токенизированных ценных бумаг (Tokenized Securities Venues, TSV). Они смогут организовывать торговлю токенизированными NMS-акциями через автоматизированные маркетмейкеры (AMM) и пулы ликвидности с ограниченным доступом.
SEC временно освободила такие платформы от квалификации в качестве «биржи» по Закону о ценных бумагах и биржах 1934 года. Отдельное исключение касается некоторых поставщиков ликвидности, использующих собственный капитал: при соблюдении условий их не будут считать дилерами.
Токен может выпустить сам эмитент, действующая от его имени сторона либо независимая третья сторона. Во всех случаях держатель токена должен получить те же права, что и владелец обычной акции соответствующего класса. В их числе право на получение дивидендов и участие в голосовании.
Синтетические инструменты, которые только отслеживают стоимость акции и не предоставляют соответствующих прав владельца базовой ценной бумаги, под исключение не попадают.
Если токенизацию проводит независимая третья сторона, TSV должна заранее письменно уведомить эмитента базовой акции. Компания получит возможность возразить и не допустить торговлю своим активом на TSV.
Объем торгов
SEC установила лимиты на число доступных инструментов и объем торгов. Они будут зависеть от уровней Limit Up-Limit Down, которые применяются на американском фондовом рынке для ограничения резких ценовых движений.
Площадки должны регулярно публиковать сведения о сделках в долларовом выражении. Комиссар SEC Марк Уеда перечислил цену, размер и время операции, адрес пула, его размер на конец дня и суточный объем торгов.
TSV также обязаны раскрывать информацию о своей работе, торговой активности и операциях аффилированных лиц. Смарт-контракты торговой системы должны быть публичными, доступными для аудита и размещаться в публичном блокчейне без разрешений.
При остановке торгов обычной акцией на основной бирже TSV обязана одновременно приостановить операции с ее токенизированной версией.
Председатель SEC Пол Аткинс подчеркнул, что антифрод- и антиманипуляционные положения федерального законодательства о ценных бумагах продолжат в полной мере распространяться на операции в рамках нового режима. Уеда назвал Innovation Exemption контролируемым механизмом. По его словам, SEC сможет наблюдать за работой новых площадок и участниками рынка, собирать данные и использовать их при разработке долгосрочных правил.
Новое исключение не означает, что токенизированные акции перестают считаться ценными бумагами. В январе SEC разъяснила, что формат актива и способ учета прав собственности не меняют применение федерального законодательства.
Innovation Exemption лишь временно освобождает отдельные торговые площадки и поставщиков ликвидности от квалификации в качестве бирж и дилеров. Регулятор запросил публичные комментарии о возможных изменениях условий и дальнейших шагах по регулированию ончейн-торговли.
Напомним, в марте Комиссия разрешила Nasdaq запустить торговлю токенизированными акциями.
Позднее Нью-Йоркская фондовая биржа объявила о партнерстве с RWA-платформой Securitize.