От тысяч компаний до нескольких сотен: как MiCA изменила крипторынок ЕС

Почти 370 лицензий на всю Европу: где сконцентрирован рынок

По состоянию на начало октября 2026 года в реестре ESMA насчитывается 367 активных компаний (из 370 внесенных записей). Для сравнения: до вступления в силу MiCA общее количество VASP-регистраций в странах ЕС измерялось тысячами. Сегодня весь европейский рынок криптоуслуг обслуживает пул из менее чем четырех сотен игроков.

Географическое распределение авторизаций разрушает немало мифов о «популярных криптогаванях». 

Больше всего авторизаций приходится на Германию — 103, или почти 28% всего реестра. Далее идут Франция с 36 авторизациями, Нидерланды — 29, Кипр — 25 и Мальта — 23. Испания имеет 15 авторизованных CASP, Люксембург — 13, Чехия, Ирландия, Латвия и Лихтенштейн — по 12, Австрия — 11, а Италия — 9. 

А вот бывшие лидеры VASP-индустрии оказались в хвосте. Литва имеет всего 6 авторизованных CASP, а Эстония — всего 3.

В Польше, Венгрии и Румынии ситуация еще более показательная: по состоянию на октябрь там нет ни одного CASP с домашней авторизацией. В то же время есть и неожиданные сдвиги: например, Греция, которая летом не имела ни одной записи, к октябрю уже получила 4 домашние авторизации.

Высокие показатели страны во времена старых национальных режимов больше ничего не стоят. Сегодня успех юрисдикции определяется не простотой открытия компании у местного нотариуса, а готовностью локального регулятора работать по стандартам MiCA и его административной способностью обрабатывать заявки.

Июньский ажиотаж и банковский блицкриг

Динамика наполнения реестра ярко иллюстрирует поведение бизнеса. Первые четыре CASP-авторизации появились в реестре в конце декабря 2024 года. В первом полугодии 2025 года к ним добавилось еще 39. Во втором полугодии — 109, причем только в декабре было зафиксировано 44 авторизации. С января по май 2026 года реестр пополнился еще 66 CASP. 

А самый большой скачок произошел непосредственно перед завершением переходного периода. В июне 2026 года было зафиксировано 75 авторизаций за один месяц. Это самый высокий месячный показатель за весь период формирования реестра. По сути, именно июнь стал последним большим рывком перед 1 июля.

Однако завершение переходного периода не означало, что процесс авторизации остановился. С июля до начала октября реестр продолжил активно пополняться новыми CASP.

44 постдедлайновые авторизации пришлись на Германию. И здесь кроется одна из важнейших деталей: 43 из этих 44 решений получили банки и традиционные финансовые институты.

Почему Литва и Эстония утратили статус криптостолиц

Кейсы балтийских стран — самая яркая иллюстрация того, почему старую VASP-модель нельзя сравнивать с MiCA.

До реформы в Литве более 370 компаний подали уведомления о намерении предоставлять связанные с виртуальными активами услуги, из которых реально работало около 120. По состоянию на октябрь 2026 года в реестре MiCA осталось лишь шесть литовских CASP (Robinhood Europe, UAB Decentralized, Nuvei Liquidity, UAB Micar assets, Newrails и UAB BLUE EMI LT). С 1 января 2026 года работа без авторизации в стране полностью запрещена.

Ранее выход на рынок во многих случаях строился вокруг регистрации юридического лица и выполнения базовых AML-требований. MiCA требует значительно большей операционной и регуляторной готовности: достаточного капитала, системы корпоративного управления, substance, внутреннего контроля и полноценной комплаенс-функции.

Именно поэтому количество компаний после перехода сократилось настолько существенно.

Эстонский пример еще контрастнее. В конце 2019 года в Эстонии было 1234 активные криптолицензии, выданные Financial Intelligence Unit. После ужесточения AML-требований в 2022 году количество таких авторизаций начало стремительно сокращаться. По состоянию на май 2023 года их оставалось около 100. В реестре MiCA по состоянию на октябрь 2026 года Эстонию представляют лишь три CASP — Lightyear Europe, LHV и Lightspark Payments Europe.

То есть страна, которая когда-то имела более тысячи криптолицензий, после перехода на MiCA имеет три авторизованные компании. Это хороший пример того, почему историческое количество VASP не следует использовать как основной показатель при выборе юрисдикции сегодня.

Почему произошел такой обвал? Раньше «выход на рынок» часто сводился к покупке готовой компании, найму номинального директора и формального AML-офицера.

MiCA сломала эту практику. Теперь регуляторы требуют фактического присутствия в стране, квалифицированного топ-менеджмента, надежных систем кибербезопасности по регламенту DORA, прозрачной структуры собственности и реального собственного капитала. Те сотни компаний просто не имели ресурсов и бизнес-модели для работы на уровне банковского комплаенса.

Новый режим оценивает уже не скорость регистрации компании, а способность бизнеса реально выполнять регуляторные требования.

Где открывают штаб-квартиры мировые криптогиганты?

В реестре уже представлены практически все наиболее известные международные игроки: Coinbase, Kraken, OKX, Bybit, Gemini, eToro, Bitstamp, Bitpanda, Crypto.com, Revolut, N26, Trade Republic, MoonPay, BitGo и Circle. При этом единого «главного» центра для крупных криптокомпаний не сформировалось.

Coinbase получил авторизацию в Люксембурге, Kraken — в Ирландии, Crypto.com — на Мальте, Circle — во Франции.

Можно сделать вывод, что не существует юрисдикции, которую можно автоматически назвать лучшей для всех CASP. Крупные компании распределились между разными странами в зависимости от собственной структуры, бизнес-модели и регуляторной стратегии. Поэтому при выборе страны для авторизации важно смотреть не только на общее количество уже выданных лицензий.

Не менее важны услуги, которые планирует предоставлять компания, структура собственности, менеджмент, капитал, локальное присутствие и готовность бизнеса объяснить регулятору, как именно будет работать его операционная модель.

Банки стали одними из главных участников новой MiCA-инфраструктуры

Одна из наиболее интересных деталей исследования — количество традиционных финансовых учреждений в реестре.

Более 85 записей принадлежат банковским структурам. Среди них Société Générale FORGE, BBVA, Clearstream, BNY, DZ Bank, DekaBank, а также учреждения из немецких сетей Volksbank и Raiffeisenbank. Это также частично объясняет, почему Германия настолько сильно опережает другие страны по общему количеству авторизаций. Из 44 немецких авторизаций, которые появились после 1 июля, 43 получили банки и традиционные финансовые институции.

Сам по себе приход банков в сферу криптоактивов не является чем-то неожиданным. Но масштаб их присутствия уже на первом этапе MiCA показывает важную тенденцию. Регулируемый рынок криптоактивов постепенно сближается с традиционной финансовой инфраструктурой.

Теперь CASP — это не только криптобиржи, кастодиальные провайдеры или Web3-компании. В этом же регуляторном поле все активнее работают банки и другие традиционные финансовые учреждения.

Что это означает для бизнеса и какие есть сценарии действий

Если посмотреть на весь путь европейского крипторынка за последние несколько лет, разница довольно показательная. Рынок прошел путь от тысяч национальных регистраций до менее чем 400 CASP-авторизаций. Но это не следует трактовать как «смерть» криптобизнеса в Европе. Скорее изменилась стоимость входа на этот рынок. 

Для компаний, которые не успели пройти авторизацию до завершения переходного периода, это также не означает, что европейский рынок для них окончательно закрыт. На практике остаются несколько сценариев:

1. Прямая подача на CASP сейчас. Переходный период закончился, но прием новых заявок продолжается. Главное — трезво выбрать страну не по скорости или дешевизне (этих критериев больше нет), а по готовности регулятора к диалогу с вашим типом бизнеса (например, Чехия или Кипр для более гибких моделей, Франция или Люксембург для крупных институционалов).
2. Партнерство и white-label с авторизованным CASP. Если у вас нет достаточного регуляторного капитала и бюджета на штатных комплаенс-офицеров в ЕС, оптимальным решением становится агентская или B2B-модель с действующим лицензиатом.
3. Реструктуризация и фокус на некастодиальные / офшорные операции. Если целевая аудитория проекта выходит за пределы ЕС, операционный периметр можно вынести в юрисдикции типа ОАЭ или Швейцарии, тщательно настроив политику reverse solicitation, хотя ESMA пристально следит за попытками злоупотребления этим механизмом.

Какой вывод можно сделать из первых авторизаций

Первый полноценный срез рынка после завершения переходного периода показывает несколько вещей. Бывшие хабы не обязательно стали лидерами сейчас.

Германия вышла на первое место, но значительная часть ее результата связана именно с банковским сектором.

Крупные международные криптокомпании не сконцентрировались в одной стране, а распределились между Люксембургом, Ирландией, Мальтой, Францией и другими юрисдикциями. А резкое сокращение количества участников в Литве и Эстонии показало разницу между старой регистрационной моделью и полноценной регуляторной авторизацией.

Поэтому 367 CASP в реестре — это не просто статистика. Это уже достаточно четкий срез того, каким становится европейский крипторынок после MiCA: меньшим по количеству участников, более дорогим с точки зрения входа, более требовательным к substance и комплаенсу и значительно более близким к традиционной финансовой системе. И, похоже, именно по таким правилам европейский криптобизнес будет работать дальше.